Derivative Wertpapiere: Konzept, Arten und ihre Eigenschaften

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Zuletzt bearbeitet: 2023-12-17 10:23

Derivative Wertpapiere sind Finanzobjekte, die keine Vermögensgegenstände im üblichen Sinne sind. Das heißt, sie verkörpern keinen Teil des Eigentums des Unternehmens und sind keine Schuldverpflichtungen. Sie stellen nicht den Vermögenswert selbst dar, sondern das Recht, ihn zu kaufen oder zu verkaufen. Ein Investor oder Spekulant erwirbt daran nicht wie beim Aktienkauf Eigentum, sondern verwendet es ausschließlich zum Weiterverkauf.

Was sind

Es gibt eine besondere Art von Finanzinstrumenten, die von Finanziers und professionellen Händlern auf dem Sekundärmarkt verwendet werden. Dies sind derivative Wertpapiere. Dazu gehören solche Marktobjekte wie Optionen, Forwards, Futures usw.

Obwohl der Vertrag selbst kein Eigentum an den Vermögenswerten verleiht, verliert er außerdem seinen Wert, wenn Sie ihn nicht rechtzeitig verkaufen, Investitionen und Spekulationen mit ihnen gelten als rentabel. Um zu verstehen, wie ein Trader mit diesen Wertpapieren Geld verdienen kann, ist es notwendig, zumindest die wichtigsten Arten von derivativen Wertpapieren und ihre Eigenschaften im Detail zu betrachten und zu studieren.

Gründe für den Zweitmarkt

Alles begann 1971, als zuerst die Währung und dann die Aktien- und Rohstoffmärkte liberalisiert wurden. Dies führte zu einer noch größeren Freiheit des Kapitalverkehrs von einem Land zum anderen, von einem Produktionsbereich zum anderen. Mit der Freiheit ging die Unberechenbarkeit der Preise einher. Daraus entstand die Befürchtung, einen Teil des Kapitals auf den Preis zu verlieren und der Wunsch der Anleger, ihre Investitionen irgendwie abzusichern.

Aus ganz natürlichen Gründen erschienen Teilnehmer auf dem Markt, die beschlossen, besonders ängstlichen Anlegern zu helfen und gleichzeitig Geld mit ihnen zu verdienen. Und obwohl derivative Wertpapiere auch heute noch als eines der riskantesten Objekte der Börsenspekulation gelten, gibt es nicht weniger Jäger, die sich die entstandene Situation am Markt zunutze machen. Der Punkt liegt nicht nur in der hohen Liquidität, sondern auch in der (erfahrungsgemäß illusorischen) Einfachheit der Nutzung von Verträgen zur persönlichen Bereicherung.

Der Hauptgrund für die Entstehung des Derivatemarktes ist das eigentliche Instrument des freien Marktes, wenn einige Unternehmen versuchen, sich abzusichern, andere jetzt Gelder brauchen, sind sie bereit, ihre Verträge und Vermögenswerte zu verkaufen, um sie zu kaufen sie heraus, aber nur ein wenig später. Daher wird dieser Markt als zweitrangig angesehen, da auf ihm die Transaktion nicht zwischen zwei Teilnehmern an der Vereinbarung (Vertrag) stattfindet, sondern zwischen Dritten des Marktes: Händlern und Maklern.

Ein weiterer Grund ist der Versuch, den "Zusammenbruch" der Wirtschaft als Folge einer weiteren Finanzkrise zu vermeiden, wie es in der Fall war1929, als der technologische Fortschritt zur Entstehung neuer landwirtschaftlicher Geräte führte: Traktoren und Mähdrescher. Eine (für damalige Verhältnisse) Rekordernte durch den Einsatz dieser Landmaschinen führte dazu, dass die Preise für landwirtschaftliche Produkte fielen und die meisten Landwirte bankrott gingen. Danach kam es zu einem starken Preisanstieg, da das Angebot stark reduziert wurde. Es gab einen Zusammenbruch der Wirtschaft. Um eine Wiederholung einer solchen Entwicklung des Ereignisses zu vermeiden, wurde begonnen, die zukünftige Ernte im Rahmen eines Vertrags zu verkaufen, in dem Preis und Menge bereits vor der Aussaat festgelegt wurden.

Arten von Wertpapieren

Nach der modernen Definition wird der Begriff der derivativen Wertpapiere als ein Dokument oder Vertrag definiert, der seinen Eigentümer berechtigt, einen Vermögenswert innerhalb einer bestimmten Zeit oder nach einem bestimmten Zeitraum zu erh alten. Gleichzeitig kann er vor der Transaktion über dieses Dokument verfügen. Er kann es verkaufen oder umtauschen. Die folgenden Arten von Verträgen werden in Geschäftsaktivitäten verwendet:

• Optionen.
• Futures.
• Spot-Kontrakte.
• Hinterlegungsschein.
• Weiterleitungen.

In einigen wissenschaftlichen Artikeln wird ein Konnossement auch als derivative Wertpapiere angegeben, aber seine Einbeziehung in diese Art von Papier ist sehr umstritten. Die Sache ist, dass das Konnossement nicht das Recht gibt, über die transportierten Vermögenswerte zu verfügen. Das heißt, dies ist eine Vereinbarung zwischen dem Absender und dem Frachtführer und nicht zwischen dem Absender und dem Empfänger. Und obwohl der Spediteur für die Sicherheit der transportierten Güter (Fracht) verantwortlich ist, tut er dies nichthat das Recht, darüber zu verfügen.

Wenn der Empfänger sich weigert, den Vermögenswert anzunehmen, kann der Spediteur ihn nicht verkaufen oder sich aneignen. Das Konnossement selbst kann jedoch an einen anderen Spediteur übertragen oder verkauft werden. Das macht es Derivaten ähnlich.

Wie solche Finanzinstrumente klassifiziert werden

In der Wirtschaftswissenschaft ist die Klassifizierung derivativer Wertpapiere nach folgenden Parametern üblich:

• nach Ausführungszeit: langfristig (mehr als 1 Jahr) und kurzfristig (weniger als 1 Jahr);
• nach Verantwortungsebene: obligatorisch und optional;
• bis zum Datum der Folgen der Transaktion oder der Zahlungspflicht: sofortige Zahlung, während der Vertragslaufzeit oder am Ende;
• nach Zahlungsreihenfolge: der gesamte Betrag auf einmal oder in Raten.

Alle oben genannten Parameter müssen im Vertrag auf die eine oder andere Weise spezifiziert werden. Dies bestimmt nicht nur, um welche Art es sich handelt, sondern auch, wie Transaktionen mit derivativen Wertpapieren durchgeführt werden, für die der Kontrakt gilt.

Weiterleiten

Ein Terminkontrakt ist eine Transaktion zwischen zwei Parteien, zu deren Bedingungen ein Vermögenswert übertragen wird, jedoch mit einer Verzögerung bei der Ausführung. Zum Beispiel ein Vertrag über die Lieferung eines Produkts zu einem bestimmten Datum. Ein solches Geschäft wird schriftlich durchgeführt. Gleichzeitig müssen der Wert des erworbenen (verkauften) Vermögenswerts und der Betrag, den er dafür zahlen muss (Marktpreis), im Dokument angegeben werden.

BWenn der Käufer den Vertrag aus irgendeinem Grund nicht bezahlen kann oder er dringend Geld braucht, kann er ihn weiterverkaufen. Der Verkäufer hat genau die gleichen Rechte, wenn der Käufer die Zahlung verweigert. In diesem Fall wird ein Arbitragegeschäft durchgeführt, wodurch die betroffene Partei den Kontrakt an der Terminbörse verkaufen kann. In diesem Fall kann das finanzielle Ergebnis der Transaktion erst nach Ablauf der im Vertrag festgelegten Frist realisiert werden. Der Preis des Kontrakts hängt von der Laufzeit des Kontrakts, dem Wert des Basiswerts und der Nachfrage ab.

Ökonomen sind der Meinung, dass Forwards eine geringe Liquidität haben, obwohl dies nicht ganz stimmt. Die Liquidität eines Terminkontrakts hängt in erster Linie von der Liquidität des Basiswerts und nicht von der Marktnachfrage danach ab. Dies liegt daran, dass diese Vertragsart außerhalb der Börse geschlossen wird. Für die Durchführung sind ausschließlich die Vertragsparteien verantwortlich. Daher müssen die Beteiligten vor Abschluss eines Geschäfts die Zahlungsfähigkeit des anderen und die Verfügbarkeit des Vermögenswerts selbst überprüfen, wenn sie es nicht erneut riskieren möchten.

Futures

Futures werden im Gegensatz zu Forwards immer an der Börse oder an der Warenbörse abgeschlossen, der Großteil der Finanztransaktionen mit ihnen wird jedoch auf dem Wertpapiersekundärmarkt abgewickelt. Der Kern der Transaktion besteht darin, dass sich eine Partei verpflichtet, einen Vermögenswert bis zu einem bestimmten Datum an die andere Partei zu verkaufen, jedoch zum aktuellen Preis.

Zum Beispiel wurde ein Vertrag über den Kauf einer Ware zu einem Preis von 500 $ geschlossen, die der Käufer erhältDer Vertrag sollte in zwei Wochen zurückkehren. Wenn der Preis in zwei Wochen auf 700 Dollar gestiegen ist, dann wird der Investor, also der Käufer, der Gewinner sein, denn wenn er sich nicht abgesichert hätte, müsste er 200 Dollar mehr zahlen. Fällt der Preis auf 300 $, hat der Verkäufer des Kontrakts immer noch nichts zu verlieren, da er den Kontrakt zum Festpreis zurückerhält. Und obwohl der Käufer in diesem Fall ratlos ist (er könnte einen Kontrakt für 200 $ billiger kaufen), machen Futures den Handel vorhersehbarer.

Als derivative Wertpapiere sind Terminkontrakte sehr liquide. Der Hauptvorteil solcher Verträge besteht darin, dass die Bedingungen für ihren Verkauf und Kauf für alle Teilnehmer gleich sind. Der Futures-Handel hat seine eigenen Eigenschaften (einschließlich reiner Spekulation). Bei einer offenen Position muss die Person, die diese Operation durchgeführt hat, also einen bestimmten Betrag als Sicherheit hinterlegen - die Anfangsmarge. Die Höhe der Anfangsmarge beträgt normalerweise 2-10% des Vermögenswerts, jedoch muss die Höhe der Einzahlung zum Zeitpunkt der festgelegten Vertragslaufzeit 100% des festgelegten Betrags betragen.

Futures gehören zu den risikoreichen Derivaten. Nach Eröffnung einer Position beginnen die Marktkräfte auf den Kontraktpreis einzuwirken. Der Preis kann entweder fallen oder steigen. Gleichzeitig gibt es vorübergehende Einschränkungen - die Vertragsdauer. Um die Marktstabilität zu gewährleisten und Spekulationen einzuschränken, legt die Börse Grenzen für die Höhe der Abweichung vom ursprünglichen Preis fest. Kauf- oder Verkaufsaufträge außerhalb dieser Grenzen werden einfach nicht angenommenAusführung.

Optionen

Optionen sind derivative Wertpapiere mit einem bedingten Verfallsdatum. Und obwohl Optionen als die riskanteste Art von Transaktionen anerkannt sind (trotz einiger Einschränkungen, auf die weiter unten näher eingegangen wird), erfreuen sie sich immer größerer Beliebtheit, da sie auf verschiedenen Plattformen abgeschlossen werden, einschließlich der Devisenbörse.

Beim Kauf verpflichtet sich die den Vertrag erwerbende Partei, diesen nach einer bestimmten Zeit gegen eine Prämie zu einem festen Preis an die andere Partei zu übertragen. Eine Option ist das Recht, ein Wertpapier im Laufe der Zeit zu einem bestimmten Kurs zu kaufen.

Beispiel: Ein Teilnehmer kauft einen Vertrag über 500 $ Der Vertrag ist 2 Wochen gültig. Die Höhe des Preises beträgt 50 US-Dollar. Das heißt, die eine Seite erhält ein festes Einkommen von 50 USD und die andere - die Möglichkeit, Aktien zu einem günstigen Preis zu kaufen und zu verkaufen. Der Wert einer Option hängt weitgehend vom Wert der Aktien (Vermögenswerte) und Schwankungen ihrer Preise ab. Wenn der Optionsinhaber zuerst 100 Aktien zu je 250 $ kaufte und sie eine Woche später zu 300 $ verkaufte, machte er einen Gewinn von 450 $. Um es zu erh alten, muss er diesen Vorgang jedoch vor Ablauf des Vertrags abschließen. Sonst bekommt er nichts. Die Komplexität des Optionshandels liegt darin, dass Sie nicht nur den Wert der Option selbst berücksichtigen müssen, sondern auch die Vermögenswerte, für die sie gilt.

Es gibt zwei Arten von Optionen: Kauf (Call) und Verkauf (Put). Der Unterschied zwischen ihnen ist der im erstenIm zweiten Fall verpflichtet sich der Emittent, der das derivative Wertpapier ausgegeben hat, es zu verkaufen, im zweiten - es einzulösen. Das heißt, unabhängig von der Marktlage muss er seinen Verpflichtungen nachkommen. Dies ist der Hauptunterschied zu anderen Vertragsarten.

Spot-Kontrakte

Derivate beinh alten auch Kassakontrakte. Eine Spot-Transaktion ist ein Handel, der in der Zukunft stattfinden muss. Zum Beispiel ein Spot-Kontrakt für den Kauf einer Währung für einen bestimmten Zeitraum und zu einem vorher festgelegten Preis. Sobald die Bedingungen für den Abschluss der Transaktion vorliegen, wird diese abgeschlossen. Und obwohl diese Kontrakte nicht gehandelt werden, ist ihre Rolle im Börsenhandel groß. Mit ihrer Hilfe ist es möglich, das Verlustrisiko insbesondere bei hoher Marktvolatilität deutlich zu reduzieren.

Absicherung

Hedge ist ein zwischen einem Versicherer und einem Versicherten abgeschlossener Risikoversicherungsvertrag. Meistens handelt es sich um das Risiko der Nichtrückerstattung, des Verlusts (der Beschädigung) von Vermögenswerten aufgrund von Naturkatastrophen, von Menschen verursachten Katastrophen, negativen politischen und wirtschaftlichen Ereignissen.

Ein Beispiel ist die Absicherung von Bankdarlehen. Wenn der Kunde das Darlehen nicht zurückzahlen kann, kann er die Versicherung auf dem Sekundärmarkt verkaufen, mit der Verpflichtung, sie innerhalb einer bestimmten Frist zurückzukaufen. Tut er dies nicht, geht der Vermögenswert in das Eigentum des neuen Eigentümers der Versicherung über, und die Versicherungsgesellschaft erstattet der Bank die Verluste. Allerdings führte ein solches System zu traurigFolgen.

Es war der Zusammenbruch des Hedge-Marktes, der zu einem der markantesten Signale der Finanzkrise wurde, die 2008 in den Vereinigten Staaten begann. Und der Grund für den Zusammenbruch war die unkontrollierte Vergabe von Hypothekendarlehen, bei denen Banken Versicherungen (Hedges) kauften. Banken glaubten, dass Versicherungsunternehmen ihr Problem mit Kreditnehmern lösen würden, wenn sie den Kredit nicht zurückzahlen könnten. Infolge der Verzögerung von Krediten entstand eine kolossale Verschuldung, viele Versicherungsunternehmen gingen bankrott. Trotzdem ist der Hedge-Markt nicht verschwunden und funktioniert weiter.

Hinterlegungsschein

Mit Hilfe dieses Finanzinstruments können Sie Vermögenswerte, Aktien, Anleihen und Währungen kaufen, die Anlegern aus anderen Ländern aus irgendeinem Grund nicht zur Verfügung stehen. Zum Beispiel aufgrund der nationalen Gesetzgebung eines Landes, die den Verkauf von Vermögenswerten bestimmter Unternehmen ins Ausland verbietet. Tatsächlich ist dies das Recht, die Wertpapiere ausländischer Unternehmen, wenn auch indirekt, zu erwerben. Sie berechtigen nicht zur Verw altung, können aber als Anlage- und Spekulationsobjekt recht gute Gewinne bringen.

Hinterlegungsscheine werden von der Depotbank ausgestellt. Zunächst kauft er Anteile an Unternehmen, die nicht berechtigt sind, ihre Anteile an ausländische Investoren zu verkaufen. Anschließend stellt sie durch diese Vermögenswerte besicherte Quittungen aus. Diese Quittungen können auf ausländischen Terminmärkten und auf dem Markt für lokale Währungen erworben werden. Die ausgegebenen Wertpapiere haben einen Nennwert – dies ist der Name der Unternehmen und die Anzahl der Aktien, unter denen sie ausgegeben werden.

Quittungen werden ausgestellt, wenn ein bestimmtes Unternehmen bereits gehandelte Wertpapiere an einer ausländischen Börse notieren möchte. Sie werden entweder direkt oder über Händler vertrieben. Üblicherweise werden sie nach dem Herstellungsland klassifiziert. So werden Hinterlegungsscheine in russische, amerikanische, europäische und globale unterschieden.

Vorteile der Verwendung solcher Finanzinstrumente

Die aufgelisteten Derivate teilen oft mehrere Typen auf einmal. Beispielsweise kann einer der Teilnehmer beim Eingehen eines Futures oder einer Option versuchen, das Verlustrisiko zu verringern, indem er einfach den Handel versichert. Solange der Vertrag läuft, kann er die Versicherungspolice verkaufen (Hedge). Wenn die andere Partei die Vertragsbedingungen aus irgendeinem Grund nicht erfüllt, erhält der Versicherungsnehmer (der letzte, der die Versicherung abgeschlossen hat) Versicherungszahlungen.

Trotz der Tatsache, dass diese Finanzinstrumente unvollkommen sind, ermöglichen sie Geschäftsleuten immer noch, Risiken zu reduzieren, eine gewisse Sicherheit in die Beziehung zwischen den Marktteilnehmern zu bringen und mehr oder weniger vorhersehbare finanzielle Ergebnisse aus der Transaktion zu erzielen.