Credit Default Swaps. International Swaps and Derivatives Association

2025 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Zuletzt bearbeitet: 2025-01-24 13:14

Credit Default Swaps haben unter Finanzbeamten keinen sehr guten Ruf. Immer wieder werden Meinungen laut, dass CDS das wirtschaftliche Bild in eine negative Richtung verzerren. Was ist das und warum ist die Wertsteigerung für die Marktteilnehmer so besorgniserregend?

Erscheinungsgeschichte

Der allererste Credit Default Swap in der Geschichte erschien 1990 dank der gemeinsamen Bemühungen von Spezialisten von Bankers Trust und JP Morgan. Die Notwendigkeit für sein Erscheinen war auf den Risikoschutz bei großen Unternehmenskrediten zurückzuführen, die den Kunden des Unternehmens gewährt wurden. Anfangs hatte das Instrument ein relativ kleines Volumen, dann betrug es Ende der 1990er Jahre bereits mehrere hundert Milliarden Dollar und ist jetzt schnell auf 28 Billionen Dollar angewachsen.

Welche Rolle spielen sie?

Für den Laien ist ein Credit Default Swap eine spezielle Form der Anleiheversicherung, die es dem Käufer ermöglicht, das Risiko auf den Investor zu übertragenZahlungsverzug des Kreditnehmers bei Zinszahlungen. Die Preise für solche Versicherungen werden in Hundertstel Prozent oder in Basispunkten gemessen.

Zum Beispiel, wenn ein Credit Default Swap zu 100 Basispunkten gehandelt wird, bedeutet das, dass der Schutz von Anleihen im Wert von 10 Millionen Dollar 10.000 wert wäre. Eine solche Transaktion (Tausch) bietet eine gewisse Sicherheit zu günstigen Kosten.

Wie funktioniert es?

Jeder Credit Default Swap europäischen Ursprungs wird unter einem „Rahmenvertrag“erstellt, der von der International Swaps and Derivatives Association (ISDA) ausgestellt wurde. Es bringt alle größten Investmentbanken sowie andere Investoren in außerbörsliche Derivate zusammen. Solche Bedingungen sind sehr wichtig, da Credit Default Swaps nicht an organisierten Börsen erhältlich sind. Im Kern handeln sie als Ergebnis einer Vereinbarung zwischen Verkäufern und Käufern, bei denen es sich um Investoren und Investmentbanken handelt.

Wie funktioniert CDS?

Die International Swaps and Derivatives Association hat fünf Komitees von regionaler Bedeutung, bestehend aus Großinvestoren und Banken. Dies liegt daran, dass das Konzept eines Kreditereignisses und eines Ausfalls ziemlich schwierig zu definieren ist. Die oben genannten Ausschüsse sind die letzten Schiedsrichter in dieser Angelegenheit.

So funktioniert es. Jeder Investor hat die Möglichkeit, eine Anfrage an das Komitee zu richten, die ausnahmslos akzeptiert wird. Als nächstes die Frage nachob ein Kreditereignis eintritt und ob eine Transaktion abgeschlossen werden kann.

Swap in der heutigen Wirtschaft - was kann schief gehen?

Da dieses Finanzinstrument vertraglich ist, müssen zu viele Faktoren und zu viele Anweisungen berücksichtigt werden. Die wichtigste Komponente ist, dass Credit Default Swaps unterstellt auf dem Kreditnehmer oder Vermögenswert basieren. Wenn der Basiswert seinen Namen geändert hat, kann die Folge eine Weigerung sein, den CDS zu zahlen. Diesen Umstand erlebten viele Anleger während der Finanzkrise, als einige Großbanken bankrott gingen.

Heute sind die meisten Anleger daran interessiert, Finanzinstrumente der neuen Generation zu finden, um ihre Ressourcen zu investieren. Dies ist der Grund für die wachsende Beliebtheit von Credit Default Swaps. Dem Credit Default Swap kommt laut Experten im heutigen Umfeld eine große Bedeutung zu.

CDS in den USA

In den letzten Jahren sind Credit Default Swaps in den USA zu den beliebtesten geworden, da die Kreditrisiken stark gestiegen sind. Da dieses Instrument nicht unter der Kontrolle von Börsen oder Regierungsbehörden steht, ist es unmöglich, verlässliche Informationen über deren Umsatzvolumen zu erh alten. Wie ISDA diese Situation bewertet, haben Hedgefonds nach der Krise von 2008 am aktivsten mit Credit Default Swaps gehandelt, und jetzt ist die Situation sowellig.

Früher haben Finanziers aus der ganzen Welt zahlreiche Spekulationen über Credit Default Swaps betrieben. Das Ergebnis dieser Maßnahmen war der Zusammenbruch einiger bedeutender Finanzinstitute. Viele große Banken und Versicherungen sind aufgrund von CDS-Transaktionen tatsächlich bankrott gegangen.

Credit Default Swap in Russland

Schauen wir uns an, was heute los ist. Beachten Sie, dass Credit Default Swaps in Russland nicht die gleiche Popularität erlangt haben wie im Ausland. Dies erklärt sich aus einigen Problemen, die mit Hilfe der Erfahrungen anderer Länder gelöst werden müssen. Da sich der Handel mit Credit Default Swaps allmählich entwickelt hat, ist es etwas schwierig, ihn auf dem Markt in Russland zu verbreiten.

Der Hauptfaktor, der die Verbreitung von CDS in Russland behindert, sind die Besonderheiten der Struktur des Kreditmarktes. Tatsächlich stellt sich heraus, dass die Nachfrage nach Kreditressourcen das Angebot deutlich übersteigt, und dies gibt den Banken die Möglichkeit, ihre eigenen Konditionen in Bezug auf Zinssätze und Laufzeiten festzulegen. Der russische Kreditmarkt weist einen bestimmten Trend auf, der mit der Entwicklung von kurzfristigen Krediten mit festem Zinssatz verbunden ist. Der variable Zinssatz ist wiederum nur bei Krediten vorhanden, die für lange Zeiträume (ab einem Jahr oder mehr) vergeben werden, und solche Kredite können nur Kreditnehmern mit guter Kredithistorie gewährt werden. Darüber hinaus sind nur große Banken damit beschäftigt. All dies deutet auf Probleme bei der Risikoabsicherung hin. Änderungen. Darüber hinaus kann die qualitative Bildung des CDS-Marktes in Russland durch Derivatspekulationen behindert werden, die bereits in anderen Ländern beobachtet wurden und negative Folgen hatten.

Trotz der Tatsache, dass die Bewertung von Credit Default Swaps sowie ihr Ruf sehr zwiespältig sind, sind die Teilnehmer am russischen Finanzmarkt optimistisch, was ihre Verbreitung angeht. Dies ist verständlich, da Schuldinhaber in der Lage sein werden, Kreditrisiken zu minimieren und für Kredite reservierte Mittel freizugeben. Dies ist möglich, da nach dem Kauf des Swaps das Risiko der Nichtrückzahlung von Geldern von einem Dritten getragen wird. All dies kann in Zukunft die Liquidität des Fremdkapitalmarktes insgesamt erhöhen. Verkäufer wiederum haben die Möglichkeit, durch die Ausgabe von Derivaten zusätzliches Geld zu verdienen.

Die Schlussfolgerung aus all dem kann folgende sein: Credit Default Swaps können erfolgreich in den russischen Markt eingeführt werden, aber dazu wird es notwendig sein, ihren Handel sorgfältig zu regulieren und zu systematisieren. Darüber hinaus ist es auch notwendig, Bedingungen für das Entstehen eines Masseninteresses an CDS als Qualitätssicherungsinstrument gegen einen Ausfall und nicht als Objekt des spekulativen Weiterverkaufs zu schaffen.