Was ist Hedging in einfachen Worten? Beispiel Absicherung. Währungsabsicherung

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Zuletzt bearbeitet: 2023-12-17 10:23

In der modernen Wirtschaftsterminologie findet man viele schöne, aber unverständliche Wörter. Zum Beispiel Absicherung. Was ist das? Mit einfachen Worten, nicht jeder kann diese Frage beantworten. Bei näherer Betrachtung stellt sich jedoch heraus, dass ein solcher Begriff verwendet werden kann, um eine Marktoperationsversicherung zu definieren, wenn auch etwas spezifisch.

Hedging - was ist das in einfachen Worten

Also, lass es uns herausfinden. Dieses Wort kam aus England (hedge) zu uns und bedeutet in direkter Übersetzung einen Zaun, einen Zaun, und als Verb wird es im Sinne von „verteidigen“verwendet, dh versuchen, die wahrscheinlichen Verluste zu verringern oder ganz zu vermeiden. Und was ist Hedging in der modernen Welt? Wir können sagen, dass dies eine Vereinbarung zwischen dem Verkäufer und dem Käufer ist, dass sich die Bedingungen der Transaktion in Zukunft nicht ändern und die Ware zu einem bestimmten (festen) Preis verkauft wird. Da die Teilnehmer an der Transaktion den genauen Preis, zu dem die Ware gekauft wird, im Voraus kennen, versichern sie ihre Risiken gegen mögliche Wechselkursschwankungen auf dem Devisenmarkt und infolgedessen Änderungen des Marktpreises der Ware. Teilnehmer an Marktbeziehungen, die Geschäfte absichern, also ihre Risiken versichern,werden Hedger genannt.

Wie es passiert

Wenn es immer noch nicht ganz klar ist, kannst du versuchen, es noch weiter zu vereinfachen. Was Hedging ist, lässt sich am einfachsten anhand eines kleinen Beispiels verstehen. Wie Sie wissen, hängt der Preis landwirtschaftlicher Produkte in jedem Land unter anderem von den Wetterbedingungen und der Ernte ab. Daher ist es bei der Durchführung einer Aussaatkampagne sehr schwierig vorherzusagen, wie hoch der Preis der Produkte im Herbst sein wird. Wenn die Wetterbedingungen günstig sind, wird es viel Getreide geben, dann wird der Preis nicht zu hoch sein, aber wenn es zu Dürre oder zu häufigem Regen kommt, kann ein Teil der Ernte sterben wodurch die Getreidekosten um ein Vielfaches steigen werden.

Um sich vor den Launen der Natur zu schützen, können feste Partner eine Sondervereinbarung abschließen und darin einen bestimmten Preis festlegen, der sich an der Marktlage zum Zeitpunkt des Vertragsabschlusses orientiert. Gemäß den Bedingungen der Transaktion ist der Landwirt verpflichtet, die Ernte zu verkaufen und der Kunde die Ernte zu dem im Vertrag festgelegten Preis zu kaufen, unabhängig davon, welcher Preis gerade auf dem Markt erscheint.

Hier kommt der Moment, in dem am deutlichsten wird, was Hedging ist. In diesem Fall sind mehrere Szenarien wahrscheinlich:

• der Preis der Ernte auf dem Markt ist teurer als im Vertrag vorgeschrieben - in diesem Fall ist der Erzeuger natürlich unzufrieden, weil er mehr Vorteile bekommen könnte;
• der Marktpreis ist niedriger als der im Vertrag festgelegte - in diesem Fall ist der Käufer bereits der Verlierer, weil er zusätzlich trägtKosten;
• im Vertrag angegebener Preis auf Marktniveau - in dieser Situation sind beide zufrieden.

Es stellt sich heraus, dass Hedging ein Beispiel dafür ist, wie Sie Ihre Vermögenswerte gewinnbringend realisieren können, noch bevor sie erscheinen. Dennoch schließt eine solche Positionierung die Möglichkeit eines Verlustes nicht aus.

Methoden und Zwecke, Währungsabsicherung

Auf der anderen Seite können wir sagen, dass die Risikoabsicherung eine Versicherung gegen verschiedene nachteilige Veränderungen auf dem Devisenmarkt ist und Verluste im Zusammenhang mit Wechselkursschwankungen minimiert. Das heißt, es kann nicht nur ein bestimmtes Produkt abgesichert werden, sondern auch bestehende und zum Erwerb geplante finanzielle Vermögenswerte.

Zudem sei gesagt, dass die richtige Währungsabsicherung nicht darauf abzielt, den maximalen Zusatzertrag zu erzielen, wie es zunächst scheinen mag. Ihre Hauptaufgabe ist die Risikominimierung, während viele Unternehmen bewusst auf eine zusätzliche Chance zur schnellen Kapitalvermehrung verzichten: Ein Exporteur könnte beispielsweise auf eine Wertminderung setzen, ein Hersteller auf eine Steigerung des Marktwertes von Waren. Aber der gesunde Menschenverstand diktiert, dass es viel besser ist, überschüssige Gewinne zu verlieren, als überhaupt alles zu verlieren.

Es gibt 3 Möglichkeiten, Ihre Devisenreserven zu h alten:

1. Anwendung von Verträgen (Bedingungen) für den Kauf von Währungen. In diesem Fall wirken sich Wechselkursschwankungen in keiner Weise auf Ihre Verluste aus und bringen auch keine Erträge. Der Kauf von Währungen erfolgt streng nach den BedingungenVertrag.
2. Einführung von Schutzklauseln in den Vertrag. Solche Klauseln sind in der Regel bilateral und bedeuten, dass bei einer Änderung des Wechselkurses zum Zeitpunkt der Transaktion die wahrscheinlichen Verluste sowie die Vorteile zu gleichen Teilen zwischen den Vertragsparteien aufgeteilt werden. Manchmal kommt es aber vor, dass Schutzklauseln nur eine Seite betreffen, dann bleibt die andere ungeschützt und die Währungsabsicherung wird als einseitig anerkannt.
3. Variationen mit Bankzinsen. Wenn Sie beispielsweise nach 3 Monaten eine Währung für Abrechnungen benötigen und gleichzeitig davon ausgegangen wird, dass sich der Kurs nach oben ändert, wäre es logisch, Geld zum aktuellen Kurs zu tauschen und auf eine Einlage zu legen. Höchstwahrscheinlich werden die Bankzinsen auf die Einlage dazu beitragen, Wechselkursschwankungen auszugleichen, und wenn die Prognose nicht eintrifft, besteht die Möglichkeit, sogar etwas Geld zu verdienen.

Daher können wir sagen, dass Hedging ein Beispiel dafür ist, wie Ihre Einlagen vor wahrscheinlichen Zinsschwankungen geschützt sind.

Methoden und Werkzeuge

Hedger und gewöhnliche Spekulanten verwenden meistens die gleichen Arbeitsmethoden, aber diese beiden Konzepte sollten nicht verwechselt werden.

Bevor wir auf die verschiedenen Instrumente eingehen, sei darauf hingewiesen, dass das Verständnis der Frage „Was ist Hedging“in erster Linie in den Zielen der Operation liegt und nicht in den eingesetzten Mitteln. So führt ein Hedger eine Transaktion durch, um das wahrscheinliche Risiko einer Wertänderung einer Ware zu reduzieren, während ein Spekulant ein solches Risiko ganz bewusst eingeht und nur ein günstiges Ergebnis erwartet.

Die wahrscheinlich schwierigste Aufgabe ist die Auswahl des richtigen Hedging-Instruments, das grob in zwei große Kategorien unterteilt werden kann:

• OTC repräsentiert durch Swaps und Terminkontrakte; solche Geschäfte zwischen den Parteien direkt oder durch Vermittlung eines Fachhändlers abgeschlossen werden;
• Börsenabsicherungsinstrumente, zu denen Optionen und Futures gehören; in diesem Fall findet der Handel an speziellen Orten statt - Börsen, und jede dort abgeschlossene Transaktion erweist sich folglich als dreiseitig; die dritte Partei ist die Clearingstelle einer bestimmten Börse, die ein Garant für die Erfüllung ihrer Verpflichtungen durch die Vertragsparteien ist;

Beide Methoden der Risikoabsicherung haben sowohl Vor- als auch Nachteile. Lassen Sie uns ausführlicher darüber sprechen.

Börsen

Die Hauptanforderung an Waren an der Börse ist die Fähigkeit, sie zu standardisieren. Dies können sowohl Waren der Lebensmittelgruppe sein: Zucker, Fleisch, Kakao, Getreide usw. als auch Industriegüter - Gas, Edelmetalle, Öl und andere.

Die Hauptvorteile des Aktienhandels sind:

• maximale Erreichbarkeit - im Zeit alter der fortschrittlichen Technologie kann der Handel an der Börse von fast jedem Winkel der Welt aus durchgeführt werden;
• erhebliche Liquidität - Sie können Handelspositionen jederzeit nach eigenem Ermessen eröffnen und schließen;
• Zuverlässigkeit - wird durch die Präsenz der Interessen der Clearingstelle der Börse, die als Garant fungiert, bei jeder Transaktion sichergestellt;
• relativ niedrige Transaktionskosten.

Natürlich war es nicht ohne Nachteile - vielleicht die grundlegendste kann als ziemlich strenge Beschränkung der Handelsbedingungen bezeichnet werden: die Art des Produkts, seine Menge, Lieferzeit und so weiter - alles ist unter Kontrolle.

OTC

Diese Anforderungen fehlen fast vollständig, wenn Sie alleine oder unter Beteiligung eines Händlers handeln. Der außerbörsliche Handel berücksichtigt die Wünsche des Kunden so weit wie möglich, Sie können das Volumen der Partie und die Lieferzeit selbst steuern - das ist vielleicht das größte, aber praktisch das einzige Plus.

Nun zu den Nachteilen. Wie Sie verstehen, gibt es noch viel mehr davon:

• Schwierigkeiten bei der Auswahl einer Gegenpartei - jetzt müssen Sie sich selbst um dieses Problem kümmern;
• hohes Risiko, dass eine der Parteien ihren Verpflichtungen nicht nachkommt - in diesem Fall gibt es keine Garantie in Form der Verw altung des Umtauschs;
• niedrige Liquidität - wenn Sie ein zuvor abgeschlossenes Geschäft kündigen, stehen Ihnen erhebliche finanzielle Kosten gegenüber;
• erheblicher Mehraufwand;
• langfristig - einige Hedging-Methoden können sich über mehrere Jahre erstrecken, da keine Nachschussanforderungen gelten.

Um bei der Wahl eines Absicherungsinstruments keinen Fehler zu machen, ist es notwendig, eine möglichst vollständige Analyse der wahrscheinlichen Aussichten und Merkmale einer bestimmten Methode durchzuführen. Gleichzeitig müssen die wirtschaftlichen Besonderheiten und Perspektiven der Branche sowie viele andere Faktoren berücksichtigt werden. Jetzt schauen wir uns die meisten genauer anbeliebte Hedging-Instrumente.

Weiterleiten

Dieser Begriff bezieht sich auf eine Transaktion mit einer bestimmten Laufzeit, bei der die Parteien die Lieferung einer bestimmten Ware (finanzieller Vermögenswert) zu einem bestimmten vereinbarten Termin in der Zukunft vereinbaren, während der Preis der Ware festgelegt ist zum Zeitpunkt der Transaktion. Was bedeutet das in der Praxis?

Zum Beispiel beabsichtigt ein bestimmtes Unternehmen, Euro-Währung gegen Dollar von einer Bank zu kaufen, aber nicht am Tag der Vertragsunterzeichnung, sondern beispielsweise in 2 Monaten. Gleichzeitig wird sofort festgelegt, dass der Kurs 1,2 $ pro Euro beträgt. Wenn der Dollar/Euro-Wechselkurs in zwei Monaten 1,3 beträgt, erhält das Unternehmen spürbare Einsparungen – 10 Cent pro Dollar, was bei einem Vertragswert von beispielsweise einer Million dazu beiträgt, 100.000 US-Dollar einzusparen. Fällt der Kurs während dieser Zeit auf 1, 1, ist derselbe Betrag für das Unternehmen ein Verlust, und es ist nicht mehr möglich, die Transaktion zu stornieren, da der Terminkontrakt eine Verpflichtung darstellt.

Außerdem gibt es noch ein paar unangenehme Momente:

• da eine solche Vereinbarung nicht von der Clearingstelle der Börse abgesichert ist, kann eine der Parteien die Ausführung einfach ablehnen, wenn für sie ungünstige Umstände eintreten;
• ein solcher Vertrag basiert auf gegenseitigem Vertrauen, was den Kreis potenzieller Partner erheblich einschränkt;
• wird ein Terminkontrakt unter Beteiligung eines bestimmten Intermediärs (Händlers) abgeschlossen, dann steigen Kosten, Gemeinkosten und Provisionen deutlich an.

Zukunft

Ein solcher Deal bedeutet, dass der Investor einsteigteine Verpflichtung zum Kauf (Verkauf) einer bestimmten Menge an Gütern oder finanziellen Vermögenswerten – Aktien, andere Wertpapiere – zu einem festgelegten Basispreis nach einiger Zeit. Einfach ausgedrückt handelt es sich um einen Kontrakt für zukünftige Lieferungen, aber der Future ist ein Börsenprodukt, was bedeutet, dass seine Parameter standardisiert sind.

Hedging mit Futures-Kontrakten friert den Preis der zukünftigen Lieferung eines Vermögenswerts (Rohstoff) ein, während der Kassapreis (der Preis für den Verkauf eines Rohstoffs auf dem realen Markt, für echtes Geld und vorbeh altlich einer sofortigen Lieferung) sinkt dann wird der entgangene Gewinn durch den Gewinn aus dem Verkauf von Futures-Kontrakten ausgeglichen. Andererseits gibt es keine Möglichkeit, das Wachstum der Kassapreise zu nutzen, der zusätzliche Gewinn wird in diesem Fall durch Verluste aus dem Verkauf von Futures ausgeglichen.

Ein weiterer Nachteil des Futures-Hedging ist die Notwendigkeit, eine Variation Margin einzuführen, die sozusagen eine Art Garantie ist, um offene dringende Positionen in funktionsfähigem Zustand zu h alten. Im Falle eines schnellen Anstiegs des Kassakurses benötigen Sie möglicherweise zusätzliche Finanzspritzen.

In gewisser Weise ist das Hedging von Futures der gewöhnlichen Spekulation sehr ähnlich, aber es gibt einen Unterschied, und zwar einen sehr grundlegenden.

Hedger sichert mit Termingeschäften die Geschäfte ab, die auf dem Markt für reale (echte) Güter durchgeführt werden. Für einen Spekulanten ist ein Futures-Kontrakt nur eine Gelegenheit, Einkommen zu generieren. Hier wird um den Preisunterschied gespielt und nicht um den Kauf und Verkauf eines Vermögenswerts, weil es kein echtes Produkt gibtexistiert in der Natur. Daher sind alle Verluste oder Gewinne eines Spekulanten auf dem Terminmarkt nichts anderes als das Endergebnis seiner Geschäfte.

Optionsversicherung

Eines der beliebtesten Instrumente zur Beeinflussung der Risikokomponente von Verträgen ist die Optionsabsicherung, lassen Sie uns näher darauf eingehen:

Option vom Typ put:

• Der Inhaber einer amerikanischen Put-Option hat das uneingeschränkte Recht (aber nicht die Pflicht), den Futures-Kontrakt jederzeit zu einem festgelegten Ausübungspreis auszuüben;
• durch den Kauf einer solchen Option legt der Verkäufer eines Warenwerts den Mindestverkaufspreis fest, behält sich jedoch das Recht vor, von einer günstigen Preisänderung zu profitieren;
• wenn der Futures-Preis unter den Ausübungspreis der Option fällt, verkauft der Eigentümer die Option (Ausführung) und kompensiert dadurch die Verluste auf dem realen Markt;
• erhöht sich der Preis, kann er die Ausübung der Option ablehnen und die Ware zum günstigsten Preis verkaufen.

Der Hauptunterschied zu Futures besteht darin, dass beim Kauf einer Option eine bestimmte Prämie bereitgestellt wird, die im Falle einer Verweigerung der Ausübung verfällt. Somit ist die Put-Option mit der von uns gewohnten traditionellen Versicherung zu vergleichen - bei ungünstiger Entwicklung der Ereignisse (versicherbares Ereignis) erhält der Optionsinhaber eine Prämie, die unter normalen Bedingungen verschwindet.

Anruftyp-Option:

• der Inhaber einer solchen Option ist berechtigt (aber nicht verpflichtet), Futures jederzeit zu kaufenKontrakt zu einem festen Ausübungspreis, d.h. wenn der Futures-Preis höher ist als der festgelegte Preis, kann die Option ausgeübt werden;
• für den Verkäufer gilt das Gegenteil - für die beim Verkauf der Option erh altene Prämie verpflichtet er sich, den Terminkontrakt auf erstes Verlangen des Käufers zum Ausübungspreis zu verkaufen.

Gleichzeitig gibt es eine gewisse Sicherheitsleistung, ähnlich wie bei Termingeschäften (Futures-Verkauf). Ein Merkmal einer Call-Option ist, dass sie eine Wertminderung eines Warenwerts um einen Betrag kompensiert, der die vom Verkäufer erh altene Prämie nicht übersteigt.

Absicherungsarten und -strategien

Apropos diese Art von Risikoversicherung, es sollte verstanden werden, dass, da es mindestens zwei Parteien an jedem Handelsgeschäft gibt, die Arten der Absicherung unterteilt werden können in:

• Hedge-Investor (Käufer);
• Hedge-Lieferant (Verkäufer).

Die erste ist notwendig, um die Risiken des Investors zu reduzieren, die mit einem wahrscheinlichen Anstieg der Kosten des vorgeschlagenen Kaufs verbunden sind. In diesem Fall wären die besten Absicherungsmöglichkeiten für Kursschwankungen:

• Verkauf einer Put-Option;
• Kauf eines Futures-Kontrakts oder einer Kaufoption.

Im zweiten Fall ist die Situation genau umgekehrt - der Verkäufer muss sich vor fallenden Marktpreisen für Waren schützen. Dementsprechend werden hier die Absicherungsmethoden umgekehrt:

• Futures verkaufen;
• Kauf einer Put-Option;
• Verkauf einer Kaufoption.

Eine Strategie sollte als ein bestimmter Satz bestimmter Werkzeuge verstanden werden unddie Richtigkeit ihrer Anwendung, um das gewünschte Ergebnis zu erzielen. Grundsätzlich basieren alle Hedging-Strategien darauf, dass sich sowohl die Futures- als auch die Spot-Preise eines Rohstoffs nahezu parallel verändern. Dadurch ist es möglich, Verluste aus dem Verkauf realer Güter am Terminmarkt zu kompensieren.

Die Differenz zwischen dem von der Gegenpartei ermittelten Preis für den realen Rohstoff und dem Preis des Futures-Kontrakts wird als „Basis“herangezogen. Sein realer Wert wird durch Parameter wie den Qualitätsunterschied der Waren, das reale Zinsniveau, die Kosten und die Lagerbedingungen der Waren bestimmt. Wenn die Lagerung mit zusätzlichen Kosten verbunden ist, ist die Basis positiv (Öl, Gas, Buntmetalle) und in Fällen, in denen der Besitz der Ware vor der Übergabe an den Käufer zusätzliche Einnahmen bringt (z. B. Edelmetalle), es wird negativ. Es sollte verstanden werden, dass sein Wert nicht konstant ist und meistens abnimmt, wenn sich die Laufzeit des Futures-Kontrakts nähert. Wenn jedoch plötzlich eine erhöhte (Ansturm-)Nachfrage nach einem realen Produkt entsteht, kann sich der Markt in einen Zustand bewegen, in dem die realen Preise viel höher sind als die Futures-Preise.

Daher funktioniert in der Praxis auch die beste Strategie nicht immer - bei plötzlichen Änderungen der "Basis" bestehen echte Risiken, die mit Hilfe von Hedging kaum zu nivellieren sind.