Rendite auf Verfall: Berechnungsmethoden, Formeln, Kennzahlen, Beispiele

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Zuletzt bearbeitet: 2023-12-17 10:23

Professionelle Anleger sprechen oft davon, dass eine Anleihe eine hohe Rendite bis zur Fälligkeit und die andere eine niedrige Rendite hat. Basierend auf diesem Urteil entscheiden sie, ob sie ein bestimmtes Wertpapier kaufen. Für einen Anfänger im Anlagegeschäft können Unwissenheit und Unfähigkeit, die Rendite auf Verfall zu bestimmen und Risiken zu kalkulieren, zu Kapitalverlusten führen.

Kupon- oder Rabattanleihe - was ist der Unterschied

Es gibt zwei Haupttypen von Anleihen, je nach Art der Einkommenserzielung: Coupon und Diskont. Der Unterschied zwischen dem ersten und dem zweiten besteht darin, dass Kuponanleihen zweimal bezahlt werden. Das erste Mal auf dem Coupon und das zweite Mal komplett auf Papier. Ein Discount Bond ist ein Wertpapier, das zu einem Preis unter Pari verkauft wird, d. h. der Besitzer eines solchen Papiers erhält einen Ertrag in Form der Differenz zwischen dem Kaufpreis und dem Verkaufspreis.

Das Renditeniveau von Coupon- und Discount-Anleihen hängt von dem Preis ab, zu dem sie gekauft wurden, und von ihrem Nennwert. Es wird davon ausgegangen, dass die Zahlungen darauf innerhalb der angegebenen Frist erfolgen.vollständig, egal wie die Situation auf dem Markt vorher war, zu welchem Preis sie verkauft wurden.

Staats- und Unternehmensanleihen

Die Rendite einer Anleihe kann in Rubel oder in Fremdwährung (Eurobonds) berechnet und gezahlt werden. Am sichersten (risikolos) sind Bundeswertpapiere der Bundeskasse, da auf diese ohnehin Zahlungen geleistet werden. Die Regierung kann jederzeit Geld drucken und dafür Steuern erheben. Staatsanleihen werden mit Laufzeiten von 1, 2, 5, 10 und 20 Jahren begeben.

Anleihen können nicht nur von der Bundeskasse ausgegeben werden, sondern auch von einigen großen Privatunternehmen oder Konzernen. Dadurch ist es möglich, Gelder zu einem niedrigeren Zinssatz anzuziehen, als ihn die Banken bieten. Die Rendite solcher Anleihen ist oft höher (aufgrund des höheren Risikos) als bei Staatspapieren. Sie werden mit Laufzeiten von wenigen Monaten bis zu drei Jahren begeben.

Wo und wie kann ich Anleihen kaufen

Anleger können Schuldtitel in Bankfilialen, an der Börse oder von natürlichen oder juristischen Personen erwerben, die sie außerhalb der Börse verkaufen. Sie können bei einem persönlichen Besuch in der Einrichtung an der Abendkasse oder aus der Ferne über moderne Kommunikationsmittel erworben werden. Anleihen können sowohl in dokumentarischer als auch in nicht dokumentarischer Form vorliegen.

Am häufigsten werden Wertpapiere bei der Bank zum aktuellen Kurs oder zu gekauftAuftrag des Anlegers oder Maklers. Es muss zwischen Spekulation und Investition unterschieden werden. Die Spekulation wird mit dem Ziel durchgeführt, ein Wertpapier weiterzuverkaufen und aus der Wechselkursdifferenz einen Gewinn zu erzielen, während der Spekulant einen Kredit aufnehmen kann, um Wertpapiere zu kaufen. Investitionen bedeuten den Kauf von Anleihen und anderen Wertpapieren in einem Anlageportfolio zur langfristigen Aufbewahrung bis zur vollständigen Rückzahlung der Schuld durch den Kreditnehmer.

Wie die Rendite einer einfachen Anleihe berechnet wird

Die Berechnung der Verfallsrendite einer diskontierten Anleihe ist ganz einfach. Die Formel zur Berechnung lautet wie folgt:

Ertrag=(Cn-Cp)/Cp x 365/Cdn x 100, wobei:

Tsn - Nennwert (Umsatz).

CPU - Kaufpreis.

Cdn - wie viele Tage bis zur Fälligkeit der Anleihe.

Wie sich aus der Formel ergibt, ist die Verfallsrendite kein fester Wert, sondern abhängig vom Kurs, zu dem die Wertpapiere am Markt notiert werden, sowie von der Laufzeit. Je länger die Laufzeit des Darlehens, desto geringer die jährliche Rendite. Der Wert einer begebenen Schuldverschreibung wird jedoch nicht nur durch das Verhältnis von Angebot und Nachfrage beeinflusst, sondern auch durch die Finanzpolitik des Staates, der einen Preiskorridor festlegen kann.

Wenn das Schatzamt beispielsweise einen Höchstsatz von 8 % festgelegt hat, dann ist dies die maximal zulässige Rendite. Ein Investor kann es zu einer niedrigeren Rendite kaufen, dies hängt jedoch bereits von der Nachfrage nach dem Wertpapier ab. Zum Beispiel eine Anleihe, die zum ursprünglichen Preis von 920 Rubel mit einem Nennwert von ausgegeben wurde1000 können Sie zu einem Preis kaufen, der nicht unter dem Originalpreis liegt. Es macht keinen Sinn, es zu einem Preis zu kaufen, der über dem Nennwert liegt.

Es macht auch keinen Sinn, Anleihen mit Laufzeiten deutlich länger als ein Jahr zu kaufen. Aus der obigen Formel ist ersichtlich, dass in diesem Fall der Prozentsatz des Einkommens erheblich sinkt.

Formel zur Berechnung eines spekulativen Wertpapiers

Wird es nicht zu Investitionszwecken gekauft, sondern um es weiterzuverkaufen, wird die Rentabilität (Verlust) wie folgt berechnet:

Rendite=(Verkaufspreis - Kaufpreis) / Kaufpreis.

Eine negative Zahl bedeutet einen Verlust beim Trade. Diese Entwicklung findet selten statt. Verluste bei Transaktionen mit Anleihen entstehen meistens aufgrund der Unerfahrenheit des Spekulanten oder Investors, seiner Ungeduld oder wenn der Anleihebesitzer dringend Geld braucht.

Rechenbeispiel

200 Staatsanleihen wurden zu einem Preis von 936 Rubel pro Stück gekauft. Der Nennwert beträgt 1000 Rubel. Die Anleihen sind einfach, kein Coupon. Laufzeit 1 Jahr.

Berechnung.

Rendite bis zur Fälligkeit der gekauften Anleihen war:

Rendite=(1000-936/936) x 365/365 x100=0,068, also 6,8 %.

Einnahmen aus dem Kauf von 200 Anleihen beliefen sich auf 12.720 Rubel.

Dies reicht jedoch nicht aus, um das Rentabilitätsniveau und die Rentabilität von Investitionen zu berechnen. Es ist notwendig, die Rendite auf Fälligkeit pro Jahr für Anleihen und die Jahresrate für Bankeinlagen und die Inflationsrate zu vergleichen. Dies geschieht, um zu bewertenwie riskant der Kauf einer Anleihe gerechtfertigt ist. Zum Zeitpunkt der Berechnung betrug der Bankzins für Einlagen bei der Sberbank für einen Zeitraum von 1 Jahr 3,5 % und die Inflationsrate (nach Rosstat) 4,5 %. Dies bedeutet, dass die Rendite der Anleihe höher ist als diese beiden Indikatoren und die Investition eine rentable Kapitalanlage ist.

Kuponanleiherendite, wie man es herausfindet

Rendite auf Fälligkeit von Coupon-Anleihen wird basierend auf der Tatsache berechnet, ob es sich um einen zerrissenen Coupon handelt (d. h. mit einer gezahlten Prämie). oder der Vorbesitzer hat es nicht benutzt. Beachten Sie, dass Coupon-Anleihen teurer sind als Discount-Anleihen. Beispielsweise kann der Preis eines Papiers mit einem Nennwert von 1000 Rubel 980 Rubel betragen. Das heißt, der Gewinn aus jeder Anleihe beträgt nur 20 Rubel pro Jahr. Allerdings gibt es hier einige Nuancen. Bei Kuponanleihen werden also mehrmals im Jahr Zahlungen geleistet, die Sie beim Kauf erfragen müssen. Zahlungen in der Nominierung „Current Trades“können vierteljährlich oder halbjährlich erfolgen. Außerdem werden Zahlungen geleistet, wenn die Kuponanleihe geschlossen wird.

Wird ohne Coupon verkauft (der Vorbesitzer hat ihn bereits verwendet), dann ist die Formel zur Berechnung der Verfallrendite einer Anleihe genau die gleiche wie bei einer Schuldverschreibung mit Abschlag. Wenn es einen Gutschein gibt, wird die folgende Formel verwendet:

Rendite=(Agio/Kaufpreis) + (Nennwert - Kaufpreis/Kaufpreis)^Laufzeit in Jahren)

No-Coupon-Coupon-Anleihen kosten in der Regel genauso viel wie ermäßigte Anleihen, obwohl alles von Angebot und Nachfrage auf dem Markt abhängt.

Ein Beispiel für die Berechnung der Rendite einer Kuponanleihe (mit Kupon)

Ein Investor hat bei der Zusammenstellung eines Portfolios 150 Anleihen mit einem Coupon gekauft. Der Marktpreis beträgt jeweils 810 Rubel zuzüglich einer Prämie von 150 Rubel. Der Nennwert beträgt 1000 Rubel. Laufzeit 2 Jahre, Beitragszahlung am Ende des ersten Jahres.

Entscheidung.

Einnahmen aus der Anleihe (wenn die Prämie zum Zeitpunkt der Rückzahlung nicht verwendet wird) betragen 1150 Rubel. Die Rendite einer Coupon-Anleihe zur Rückzahlung aus einer abgeschlossenen Transaktion zusammen mit einer Prämie beträgt:

(150/810) + (1000 - 810 / 810))^2=18,5% + 5,5%=24%

Wenn das Wertpapier gekauft wurde, nachdem die Prämie gezahlt wurde oder der Vorbesitzer den Coupon abgerissen hat, beträgt die Rendite der Couponanleihe:

(1000 - 810/810))^2=5,5 % pro Jahr.

Infolgedessen erhält der Eigentümer über zwei Jahre insgesamt 340 (150+190) Rubel Einnahmen aus jeder Anleihe oder 51.000 Rubel aus investierten Mitteln für zwei Jahre des H altens der Anleihe. Davon sind 28.500 Rubel Einkommen ohne Bonus.

Mögliche Risiken

Anleihen gelten als risikofreie Wertpapiere. Es besteht jedoch das Risiko eines Kapitalverlustes (teilweise oder vollständig). Dies ist das Risiko des Konkurses des Emittenten (Country Default), der Inflation und der Abwertung der Landeswährung. Ein markantes Beispiel ist die Situation beim russischen Rubel. Ausländische Investoren haben es nicht eilig, auf Rubel lautende russische Staatsanleihen zu kaufen, da eine starke Abwertung des Rubels dazu führte, dass die OFZ-Rendite bis zur Fälligkeit verfielNegativ. An der Börse werden Anleihen mit einer Rendite von 7-8 % verkauft, und der Rubel ist im Laufe des Jahres gegenüber dem Dollar und dem Euro um 20-25 % gefallen.

Es besteht auch ein Marktrisiko. Zum Beispiel kaufte ein Investor eine Anleihe mit einem Abschlag mit einer Laufzeit von 1 Jahr für 930 (Nominalpreis 1.000 Rubel), und zwei Stunden nach der Transaktion fiel der Preis und begann 870 Rubel zu kosten. Dies bedeutet nicht, dass die Rendite bis zur Fälligkeit geringer ist (der Anleger erhält am Ende der Laufzeit einen Nennwert von 1.000 Rubel), aber das Wertpapier hätte billiger gekauft und ein größerer Gewinn erzielt werden können.

Risiko berechnen

Für die Berechnung des Risikos werden mathematische multifaktorielle Modelle verwendet. Um diese Modelle zu erstellen, verwenden Anleger Techniken und Methoden, die in der mathematischen Statistik und Wahrscheinlichkeitstheorie anwendbar sind. Bei komplexen Berechnungen werden spezielle Computerprogramme verwendet. Das Wesen der Faktorenanalyse besteht darin, dass die Faktoren zusammengefasst werden und basierend auf ihrem Gesamteinfluss eine Prognose erstellt wird. Damit lässt sich nicht nur die Verfallsrendite der Anleihe bestimmen, sondern auch die Entwicklung negativer Ereignisse, die Ausfallwahrscheinlichkeit oder steigende Inflation vorhersagen.

Faktoren, die Ertragsänderungen beeinflussen

Bei der Berechnung des Risikos einer Anlage in Staatsanleihen im Faktormodell werden folgende Kennzahlen verwendet:

• Wachstum (Rückgang) des BIP des Landes im Berichtszeitraum.
• Inflationsrate.
• Staatsverschuldung.
• Anwesenheit oder Abwesenheit von Konflikten im GebietZustand.
• Das Vertrauen der Öffentlichkeit in die Regierung (Wahrscheinlichkeit einer Revolution oder Verstaatlichung der Wirtschaft).
• Verfügbarkeit von Vermögenswerten: Unternehmen, Minen, Ackerland usw.
• Das Niveau der industriellen Entwicklung im Land.
• Stabilität des Wechselkurses, in dem Zahlungen nominiert werden.
• Arbeitslosenquote.

Dies sind nicht alle Faktoren, die bei der Analyse des Investitionsrisikos verwendet werden können. Allen aufgeführten Faktoren ordnet der Investor einen numerischen Wahrscheinlichkeitswert zu. Beispielsweise wurde erwartet, dass das BIP um 2 % steigen würde, aber es wuchs um 4 %. Das bedeutet, dass die Produktion und die Steuereinnahmen im Land steigen, das heißt, der Emissionsstaat wird die Mittel haben, um die Inhaber der Anleihen auszuzahlen. Bei der Berechnung des Risikos der zukünftigen Rendite auf Fälligkeit lautet die Formel wie folgt:

Risiko=A1+A2+A3+…+An, wobei A1, A2, …An Faktoren sind, die die Attraktivität eines Anlageobjekts negativ oder positiv beeinflussen. Als Quellen verwenden sie statistische Daten (des gleichen russischen Rosstat) und Informationen von Ratingagenturen.

Beispiel für die Berechnung des Risikoniveaus

Staatsanleihen des Landes N stehen zum Verkauf.

1. Das BIP-Wachstum betrug dieses Jahr 2 %, obwohl 3 % prognostiziert wurden.
2. Handelsumsatz zum aktuellen Umsatz um 7% gestiegen.
3. Bauern haben dieses Jahr Verluste durch die Heuschreckeninvasion erlitten. Ein Zehntel der Ernte ging verloren.
4. Inflationbei Konsumgütern nur 2 % statt der erwarteten 6 %.
5. Der Kursindex für Aktien großer Unternehmen und Konzerne stieg um 50 Punkte oder 2,2 %.

Entscheidung.

Es ist notwendig, das Gewicht und die Höhe des Einflusses jedes Faktors auf die Finanzstabilität des Landes N zu bestimmen. In diesem Fall werden zwei Ansätze verwendet: Sie verwenden die eingetretene prozentuale Zunahme (Abnahme) oder weisen eine bestimmte zu Wertanteil für jeden Faktor (nach Ermessen des Anlegers). Unten ist ein Beispiel für die Berechnung der ersten Methode, dh Prozentsätze werden addiert und negative Werte subtrahiert.

-1 + 7 + (-10) + 4 + 2, 2=0,8 %

Das bedeutet, dass es mehr positive als negative Faktoren gibt. Dies ist aber nur in einem konkreten Beispiel der Fall. Tatsächlich müssen sich Anleger mit noch mehr Faktoren auseinandersetzen. Sie müssen eine Vielzahl von Informationen verarbeiten und anhand verschiedener Kennziffern das Verhältnis von Rendite zu Laufzeit und das Risiko beim Kauf einer Anleihe bestimmen. Aber nur so ist die sichere Aufbewahrung des Kapitals gewährleistet.

Verhältnis zwischen Rendite und Risiko

Wie Sie wissen, gibt es kein großes Einkommen ohne Risiko. Dies gilt sowohl für die unternehmerische Tätigkeit als auch für die Anlage in Wertpapieren. Länder, die OFZs mit hohen Laufzeiten ausgeben, haben tendenziell wirtschaftliche Probleme. Solche Wertpapiere sind aufgrund der geringen Nachfrage seitens der Anleger günstig.

Hohe Anleiherenditen bedeuten nicht immer etwasRentabilität des Deals. Die rentabelsten und sichersten amerikanischen, britischen und japanischen Staatsanleihen haben niedrige Renditen und eine hohe Zuverlässigkeit.