2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Zuletzt bearbeitet: 2023-12-17 10:23
Die moderne Marktwirtschaft trägt zur Wertbildung des Eigentums jeder Organisation bei. Dieser Indikator entsteht unter dem Einfluss verschiedener Cashflows. Das Unternehmen setzt im Rahmen seiner Tätigkeit Eigen- und Fremdkapital ein. All diese Cashflows fließen in die Fonds der Organisation und bilden ihr Eigentum.
WACC ist ein Maß für den Wert jeder einzelnen Finanzierungsquelle für die Geschäftstätigkeit eines Unternehmens. Dadurch wird der normale Ablauf technologischer Zyklen sichergestellt. Durch die Kontrolle der Kapitalkosten können Sie Ihre Gewinne steigern. Daher wird dieser wichtige Koeffizient von Analysten unbedingt berücksichtigt. Das Wesen der vorgestellten Methode wird weiter diskutiert.
Allgemeine Informationen
Der gewichtete Kapitalkostensatz (WACC) ist ein Indikator, der erstmals Mitte des letzten Jahrhunderts von Analysten berücksichtigt wurde. Es wurde von so berühmten Ökonomen wie Miller und Modigliani eingeführt. Sie schlugen vor, die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten zu berücksichtigen. Dieser Indikatorwird immer noch als der Preis jedes Anteils an den Mitteln der Organisation definiert.
Um jede Finanzierungsquelle zu bewerten, wird sie abgezinst. Auf diese Weise wird das Rentabilitätsniveau und dann die Rentabilität des Unternehmens berechnet. Gleichzeitig wird der Mindestbetrag der Zahlung an den Investor für die Verwendung seiner finanziellen Ressourcen im Rahmen der Aktivitäten der Organisation festgelegt.
Der Umfang des WACC des Unternehmens wird bei der Beurteilung der Kapitalstruktur bestimmt. Die Kosten sind nicht für jede Kategorie gleich. Deshalb wird der Preis für jede Finanzierungsquelle separat festgelegt. Die Rendite wird auch für jede einzelne Kapitalkategorie berechnet. Die Differenz zwischen diesen Indikatoren und den Kosten für deren Gewinnung ermöglicht es Ihnen, die Höhe des Cashflows zu bestimmen. Das Ergebnis wird diskontiert.
Finanzquellen
Die Kapitalkosten WACC, für die im Folgenden Beispiele und Berechnungsformeln vorgestellt werden, erfordern ein Verständnis der Organisation der Finanzierung der Unternehmenstätigkeit. Das von der Organisation verw altete Vermögen wird auf der aktiven Seite der Bilanz ausgewiesen. Die Mittel, aus denen diese Fonds gebildet wurden (Rohstoffe, Ausrüstung, Immobilien usw.), werden unter den Verbindlichkeiten ausgewiesen. Diese beiden Seiten der Waage sind immer gleich. Ist dies nicht der Fall, liegen Fehler im Jahresabschluss vor.
Zunächst nutzt das Unternehmen eigene Quellen. Diese Fonds werden in der Phase der Gründung der Organisation gebildet. In den folgenden Arbeitsjahren beinh altet dies einen Teil des Gewinns (sognicht zugeordnet).
Viele Unternehmen nutzen Fremdkapital. In vielen Fällen ist dies sinnvoll. In diesem Fall könnte das Gleichgewichtsmodell so aussehen:
0, 9 + 0, 1=1, wobei 0, 9 - Eigenkapital, 0, 1 - Darlehensfonds.
Jede vorgestellte Kategorie wird separat betrachtet und ihr Wert bestimmt. Dadurch können Sie die Gleichgewichtsstruktur optimieren.
Berechnung
Wie bereits erwähnt, ist der WACC ein Maß für die durchschnittliche Kapitalrendite. Um es zu bestimmen, wird eine allgemein anerkannte Formel verwendet. Im einfachsten Fall lautet die Berechnungsmethode wie folgt:
WACC=DsSs + DzSz, wobei Ds und Dz der Anteil des Eigen- und Fremdkapitals an der Gesamtstruktur sind, Cs und Cs der Marktwert der Eigen- und Kreditmittel sind.
Um die Einkommensteuer zu berücksichtigen, müssen Sie die obige Formel ergänzen:
WACC=DsSs(1-NP) + DzSz, wobei NP die Einkommensteuer ist.
Diese Formel wird am häufigsten von Managern und Analysten der Organisation verwendet. Die gewichteten Durchschnittskosten sind im Gegensatz zu den durchschnittlichen Kapitalkosten informativ.
Rabatt
WACC-Indikator ist abhängig von der Situation am Kapitalmarkt. Um die tatsächliche Lage des Unternehmens mit den im Geschäftsumfeld bestehenden Trends korrelieren zu können, wird ein Abzinsungssatz angewendet.
Die Verwendung jeder Quelle zur Finanzierung der Arbeit des Unternehmensmit gewissen Kosten verbunden. Aktionäre erh alten Dividenden und Gläubiger Zinsen. Dieser Indikator kann als Koeffizient oder in Geld ausgedrückt werden. Meistens werden die Kosten der Finanzierungsquellen als Prozentsatz dargestellt.
Die Kosten eines Bankdarlehens zum Beispiel werden durch die jährlichen Zinsen bestimmt. Dies ist der Diskontsatz. Für Aktienkapital entspricht dieser Indikator der erforderlichen Rendite, die die Eigentümer von Wertpapieren erwarten, wenn sie ihre vorübergehend freien Mittel für die Verwendung des Unternehmens bereitstellen.
Kosten aus eigenen Quellen
WACC ist eine Kennzahl, die vor allem die Eigenkapitalkosten berücksichtigt. Jede Organisation hat es. Aktionäre kaufen Wertpapiere, indem sie sie in die Aktivitäten ihres Unternehmens investieren. Am Ende des Berichtszeitraums wollen sie einen Gewinn erzielen. Dazu wird ein Teil des Nettogewinns nach Steuern unter den Teilnehmern ausgeschüttet. Ein anderer Teil davon ist auf die Entwicklung der Produktion gerichtet.
Je mehr ein Unternehmen Dividenden zahlt, desto höher wird der Marktwert seiner Aktien sein. Indem die Organisation jedoch keine Mittel für ihre eigene Entwicklung finanziert, läuft sie Gefahr, in der technologischen Entwicklung hinter ihren Konkurrenten zurückzubleiben. In diesem Fall werden auch hohe Dividenden den Wert der Aktie an der Börse nicht steigern. Daher ist es wichtig, für alle Fonds die optimale Förderhöhe zu ermitteln.
Die Kosten der inländischen Quellen sind schwer zu bestimmen. Die Abzinsung erfolgt unter Berücksichtigung der erwarteten Rentabilität der Anteilseigner. Sie tut es nichtsollte unter dem Branchendurchschnitt liegen.
Aspekte der Analyse
Die WACC-Kapitalkosten sollten in Bezug auf Markt- oder Bilanzkennzahlen betrachtet werden. Wenn die Organisation ihre Aktien nicht an der Börse handelt, wird der dargestellte Indikator nach der zweiten Methode berechnet. Dazu werden Abrechnungsdaten verwendet.
Wenn die Organisation ihr Eigenkapital durch Aktien bildet, die sich im freien Handel befinden, ist es notwendig, den Indikator in Bezug auf seinen Marktwert zu betrachten. Dazu berücksichtigt der Analyst die Ergebnisse der letzten Kurse. Die Anzahl aller ausstehenden Aktien wird mit dieser Zahl multipliziert. Dies ist der tatsächliche Preis der Wertpapiere.
Dasselbe Prinzip gilt für alle Bestandteile des Portfolios einer Institution.
Beispiel
Um den Wert des WACC-Indikators zu bestimmen, ist es notwendig, die vorgestellte Methodik anhand eines Beispiels zu betrachten. Angenommen, eine Aktiengesellschaft hat für ihre Arbeit Finanzquellen in Höhe von insgesamt 3,45 Millionen Rubel angezogen. Es ist notwendig, die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten zu berechnen. Dazu werden noch einige Daten berücksichtigt.
Eigene Finanzquellen im Unternehmen werden in Höhe von 2,5 Millionen Rubel bestimmt. Ihre Rendite (laut Marktnotierung) beträgt 20 %.
Der Gläubiger stellte dem Unternehmen seine Mittel in Höhe von 0,95 Millionen Rubel zur Verfügung. Die erforderliche Rendite auf seine Investition beträgt etwa 18 %. VerwendenDie gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten betragen 0,19 %.
Investitionsprojekt
WACC ist ein Indikator, mit dem Sie die optimale Kapitalstruktur für ein Unternehmen berechnen können. Investoren versuchen, ihre freien Mittel in die rentabelsten Projekte mit dem geringsten Risiko zu investieren. Auf Seiten des Unternehmens erhöht die Finanzierung seiner Aktivitäten ausschließlich aus eigenen Mitteln die Stabilität. In diesem Fall verliert die Organisation jedoch die Vorteile aus der Nutzung zusätzlicher Quellen. Daher muss ein Teil der geliehenen Mittel vom Unternehmen für eine stabile Entwicklung verwendet werden.
Der Investor bewertet die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten des Unternehmens, um die Angemessenheit des Beitrags zu bestimmen. Das Unternehmen muss die akzeptabelsten Bedingungen für den Gläubiger bieten. Wenn sich die Dynamik der Stabilitätsindikatoren verschlechtert hat und sich eine große Menge an Schulden angesammelt hat, wird der Investor nicht zustimmen, die Aktivitäten einer solchen Organisation zu finanzieren. Daher ist die Wahl der optimalen Kapitalstruktur ein wichtiger Schritt in der strategischen und aktuellen Planung eines jeden Unternehmens.
Alles oben Gesagte lässt uns den Schluss ziehen, dass WACC ein Indikator für die gewichteten durchschnittlichen Kosten von Finanzquellen ist. Auf seiner Grundlage werden Entscheidungen über die Organisation der Kapitalstruktur getroffen. Mit dem optimalen Verhältnis können Sie die Gewinne der Eigentümer und Investoren des Unternehmens erheblich steigern.
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